Problema central
El crecimiento ha dependido del consumo y el gasto público con inversión privada rezagada, bajo ahorro y un sistema financiero y un mercado de capitales poco profundos, lo que limita la formalización y el crecimiento sostenido.
Mensaje clave
Para crecer de forma sostenida Colombia necesita movilizar el ahorro hacia la inversión productiva: nueve frentes de reforma —desde el cálculo del Interés Bancario Corriente y el desmonte gradual del 4x1000 hasta retomar la Misión del Mercado de Capitales— en su mayoría sin costo fiscal, para que el sistema financiero sea palanca y no barrera.
Propuestas del estudio (9)
Desarrollo económico e inclusión financiera
Aumentar el acceso al crédito formal modificando el cálculo del Interés Bancario Corriente
Ajustar la metodología de cálculo del Interés Bancario Corriente —referencia de la tasa de usura— para alinear los techos de tasa con el riesgo real y ampliar la oferta de crédito formal a personas naturales y pequeñas empresas, reduciendo el desplazamiento hacia prestamistas informales e ilegales ('gota a gota'). Se instrumenta modificando el Decreto 2555 de 2010 (arts. 11.2.5.1.1 y 11.2.5.1.2) y la Resolución de la Superintendencia Financiera que certifica el IBC.
ANIF – Centro de Pensamiento Económico
Desarrollo económico e inclusión financiera
Impulsar los pagos digitales y eliminar desincentivos al uso del sistema financiero (desmonte gradual del 4x1000)
Acelerar la adopción de pagos digitales interoperables —acompañando el programa Bre-B del Banco de la República— mediante: (i) desmonte gradual del Gravamen a los Movimientos Financieros (4x1000) por Ley, minimizando impactos fiscales; (ii) ampliación de la deducibilidad del GMF y de los medios de pago admisibles, y límites al reconocimiento fiscal de pagos en efectivo (modificación de los arts. 115 y 771 del Estatuto Tributario); y (iii) habilitar nuevas entidades para el recaudo de impuestos (modificación de la Resolución 227 de 2025).
ANIF – Centro de Pensamiento Económico
Desarrollo económico e inclusión financiera
Evolucionar de las finanzas abiertas a un esquema integral de datos abiertos
Pasar de un esquema de finanzas abiertas a uno integral de datos abiertos, incorporando información de sectores como telecomunicaciones, servicios públicos y entidades estatales para fortalecer los modelos de evaluación crediticia y reducir barreras de acceso para micro y pequeñas empresas sin historial financiero. Incluye un cambio institucional hacia un regulador-operador único (referente: caso Australia) por Ley, y habilitar historiales con datos alternativos modificando los Decretos 2555 de 2010, 1068 y 1074 (decisión SFC).
ANIF – Centro de Pensamiento Económico
Desarrollo económico e inclusión financiera
Reevaluar la estrategia de educación financiera e implementar programas de mentoría con impacto crediticio para poblaciones vulnerables
Actualizar la Política Nacional de Inclusión y Educación Económica y Financiera (Conpes 4005 de 2020) introduciendo mecanismos de seguimiento, metas verificables y evaluación real de impacto; incluir metas en el Plan Nacional de Desarrollo con obligaciones periódicas de información, seguimiento y evaluación; e impulsar programas de mentoría y formación práctica para microempresarios, jóvenes y mujeres rurales, articulados con incentivos en los costos del crédito, con piloto en el agro vía Finagro y asistencia técnica especializada (Finbi).
ANIF – Centro de Pensamiento Económico
Desarrollo económico e inclusión financiera
Ampliar el aseguramiento mediante seguros simples y de fácil reclamación para poblaciones subatendidas
Avanzar en el diseño de seguros simples, con procesos de reclamación ágiles y menores barreras de prueba del siniestro, para reducir la vulnerabilidad, enfrentar riesgos climáticos y proteger los ingresos de los hogares, especialmente entre poblaciones subatendidas. Se instrumenta modificando el Decreto 2555 de 2010 y la Circular Externa 068 de 2024 de la SFC.
ANIF – Centro de Pensamiento Económico
Desarrollo económico e inclusión financiera
Retomar la reforma integral al mercado de capitales (recomendaciones de la Misión del Mercado de Capitales)
Implementar las recomendaciones de la Misión del Mercado de Capitales mediante una Ley de mercado de capitales que regule por actividades y riesgos, reduzca arbitrajes regulatorios, aumente la competencia y la profesionalización, fortalezca las facultades de supervisión y sanción, y promueva la innovación y nuevos actores. Se instrumenta modificando la Ley 45 de 1990, la Ley 964 de 2005 y el Estatuto Orgánico del Sistema Financiero (EOSF).
ANIF – Centro de Pensamiento Económico
Desarrollo económico e inclusión financiera
Crear la licencia de asesor independiente
Crear por Ley una nueva licencia de asesoría independiente que permita a los inversionistas acceder a información imparcial, sin captación ni conflictos de interés, e incluya la regulación de figuras emergentes como los 'finfluencers'. La Ley incluiría contenidos mínimos de Gobierno Corporativo y permitiría cubrir a personas naturales o jurídicas.
ANIF – Centro de Pensamiento Económico
Desarrollo económico e inclusión financiera
Aumentar la participación de las PYMEs en el mercado de capitales
Simplificar requisitos para emisores y plataformas digitales y permitir que las Sociedades por Acciones Simplificadas (SAS) emitan valores, eliminando la prohibición vigente (Ley 1258 de 2008, art. 4). Establecer un régimen diferenciado para pequeñas y medianas empresas con menores costos y requisitos, desarrollar el segundo mercado/mercado secundario y fortalecer la financiación y las garantías (modificación del Decreto 2555 de 2010).
ANIF – Centro de Pensamiento Económico
Desarrollo económico e inclusión financiera
Consolidar la integración regional y la digitalización del mercado de capitales
Profundizar la integración regional —interoperabilidad entre las bolsas de Chile, Perú y Colombia— para ampliar la liquidez y la visibilidad internacional del mercado. Incluye ajustar aspectos tributarios que hoy no incentivan la inversión (modificación del Estatuto Tributario), cerrar brechas regulatorias e integrar horizontalmente la infraestructura (modificación de la Ley de mercado de capitales y del Decreto 2555 de 2010), y coordinar entre supervisores el intercambio de información (decisión SFC).
ANIF – Centro de Pensamiento Económico